WASHINGTON — Dužnosnici Federalnih rezervi vjerojatno će smanjiti svoju referentnu kamatnu stopu kasnije ove godine, rekao je u srijedu predsjednik Jerome Powell, unatoč nedavnim izvješćima koja pokazuju da je američko gospodarstvo još uvijek snažno i da je američka inflacija porasla u siječnju i veljači.
“Nedavni podaci ne … materijalno mijenjaju ukupnu sliku,” rekao je Powell u govoru na Sveučilištu Stanford, “koja je i dalje solidan rast, snažno, ali rebalansirano tržište rada, i inflacija koja se spušta prema 2% na ponekad neravan put.”
Većina dužnosnika Fed-a “smatra da bi bilo prikladno” početi snižavati svoju ključnu stopu “u nekom trenutku ove godine”, dodao je.
U svom govoru, Powell je također pokušao odagnati svaku ideju da bi ovogodišnja predsjednička izborna kampanja mogla utjecati na odluke Feda o kamatnim stopama. Fed će se sastati i odlučiti hoće li smanjiti stope tijekom vrhunca kampanje, u srpnju i rujnu.
Dužnosnici Feda suočit će se s delikatnom odlukom tijekom tih mjeseci i tijekom svojih nadolazećih sastanaka u svibnju i lipnju. Kreatori politike moraju paziti da ne snize stope prerano ili bi inflacija mogla ostati visoka — ili čak ponovno ubrzati. Godišnja inflacija porasla je u veljači na 2,5%, prema preferiranoj mjeri središnje banke, iako je to bio nagli pad od vrhunca od 7,1%.
Ipak, ako dužnosnici Feda predugo budu čekali da smanje stope, trenutni visoki troškovi posuđivanja za hipoteke, zajmove za automobile i poslovne zajmove mogli bi ozbiljno oslabiti gospodarstvo – čak ga gurnuti u recesiju.
Iako se inflacija znatno ohladila u odnosu na svoj vrhunac, i dalje je iznad Fed-ovog cilja od 2%. A prosječne cijene još uvijek su znatno iznad razine prije pandemije – što je izvor nezadovoljstva za mnoge Amerikance i potencijalna prijetnja kandidaturi predsjednika Joea Bidena za reizbor.
Nedavno povećanje inflacije, iako blago, navelo je neke ekonomiste da odgode svoje projekcije kada će Fed početi snižavati stope. Smanjenje kamatnih stopa počelo bi poništavati 11 povećanja koje je Fed proveo počevši od ožujka 2022. kako bi se izborio s najgorom inflacijom u četiri desetljeća. Niža stopa Fed-a vjerojatno bi s vremenom dovela do smanjenih stopa zaduživanja za kućanstva i poduzeća.
Neki ekonomisti sada predviđaju da će središnja banka prvo sniženje stope dogoditi tek u srpnju ili čak kasnije. To očekivanje potaknulo je nagađanja na Wall Streetu da bi Fed mogao na kraju odlučiti odgoditi smanjenje kamata do nakon predsjedničkih izbora. Sastanak Feda u studenom održat će se 6. i 7. studenoga, odmah nakon dana izbora.
Bivši predsjednik Donald Trump nazvao je Powella “političkim” zbog razmatranja smanjenja stopa za koje je Trump rekao da bi moglo koristiti Bidenu i drugim demokratima. Powella je za predsjednika Feda prvi put nominirao Trump, koji je rekao da će, ako bude izabran za predsjednika, zamijeniti Powella kada mu istekne mandat 2026.
U svom govoru u srijedu, Powell je istaknuo da je Kongres namjeravao da Fed bude potpuno neovisan o politici, s dužnosnicima koji služe duge mandate koji se ne podudaraju s izborima.
“Ova neovisnost”, rekao je Powell, “omogućuje i zahtijeva od nas da donosimo odluke o monetarnoj politici bez razmatranja kratkoročnih političkih pitanja.”
U prošlosti su predsjednici poput Lyndona Johnsona i Richarda Nixona ponekad otvoreno vršili pritisak na čelnike Feda da smanje stope prije izbora kako bi pokušali potaknuti gospodarstvo. Nasuprot tome, nedavni predsjednici izbjegavali su javno vršiti pritisak na Fed, uz upečatljivu iznimku Trumpa, koji je osudio Powella zbog podizanja Fed-ove referentne stope 2018. tijekom Trumpovog predsjedanja.
“Ako pogledate modernu povijesnu evidenciju, vidjet ćete da je Fed bio spreman pomaknuti se ili ne pomaknuti se, i učiniti ono što misli da je ispravna stvar za gospodarstvo… bez obzira na vanjska razmatranja”, rekao je Powell , “i važno je da ljudi to znaju.”
Kada su se sastali prije dva tjedna, dužnosnici Feda prognozirali su da bi ove godine mogli tri puta smanjiti svoju referentnu stopu. Ipak, gotovo polovica od 19 kreatora politike uvela je samo dva ili manje smanjenja stopa.
Snažan gospodarski rast mogao bi umanjiti vjerojatnost smanjenja stope Feda kasnije ove godine iz dva razloga. Jedna je da stalno zapošljavanje i brza potrošačka potrošnja mogu navesti tvrtke da podignu cijene i time pogoršaju inflaciju.
Drugi razlog je taj što zdravo gospodarstvo smanjuje potrebu Fed-a za smanjenjem stopa, što ima tendenciju stimuliranja rasta. Središnja banka obično smanjuje svoju ključnu stopu kada rast posrne i tvrtke počnu otpuštati radna mjesta. Powell i drugi dužnosnici naglasili su da dokle god je gospodarstvo zdravo, oni mogu uzeti vremena za procjenu putanje inflacije i osigurati da se vrati na njihov cilj od 2%.
Prošlog je tjedna vladino izvješće pokazalo da se potrošačka potrošnja ubrzala u veljači, a cijene su rasle brže nego što je Fed-ov cilj inflacije drugi mjesec zaredom.
“Što se tiče inflacije, prerano je reći predstavljaju li nedavna očitanja nešto više od pukog porasta”, rekao je Powell. “S obzirom na snagu gospodarstva i dosadašnji napredak u pogledu inflacije, imamo vremena dopustiti da pristigli podaci vode naše odluke o politici.”
U primjedbama ovog tjedna, neki drugi dužnosnici Fed-a ponovili su svoja očekivanja za tri smanjenja stope za četvrtinu boda ove godine, dok su također naglasili da će takva smanjenja ovisiti o usporavanju inflacije od očitanja u siječnju i veljači.
“Mislim da je tri još uvijek razumno, ali to je blizu”, rekla je novinarima u utorak Loretta Mester, predsjednica ogranka Federalnih rezervi u Clevelandu.
Ipak, Raphael Bostic, predsjednik Feda u Atlanti, rekao je ranije u srijedu na CNBC-u da predviđa samo jedno smanjenje kamatne stope ove godine, vjerojatno u posljednja tri mjeseca u godini.
Mester i Bostic su među 12 kreatora politike koji ove godine glasaju o odlukama središnje banke o kamatnim stopama.
