Besplatno otključajte Editor’s Digest
Roula Khalaf, urednica FT-a, bira svoje omiljene priče u ovom tjednom biltenu.
Dvije kineske državne banke imaju ključnu ulogu u budućnosti Thames Watera, kao dio grupe zajmodavaca koji su uključeni u sukob oko duga u matičnoj tvrtki najvećeg britanskog vodovoda.
Neposredna matična tvrtka Kemble Water Finance ima zajam od 190 milijuna funti za koji su dioničari prošli tjedan rekli da ga neće moći otplatiti kada dospije 30. travnja.
Zajmodavci, koji su dosad odbijali produžiti zajam bez injekcije svježeg kapitala od vlasnika Thames Watera, su kineska državna Bank of China i Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), kao i Allied Irish Banks i Dutch zajmodavac ING, tvrde upućeni.
To znači da bi u slučaju neplaćanja kredita dvije banke u vlasništvu Pekinga mogle postati dioničari Thames Watera.
Njihova ključna uloga dolazi usred napetosti oko kineskih ulaganja u Britaniji. Ujedinjeno Kraljevstvo je ograničilo kinesko ulaganje u kritičnu infrastrukturu kao što je planirana nova u Suffolku i prisililo telekomunikacijske grupe da izbace Huaweijevu opremu iz komunikacijske mreže u zemlji.
Ujedinjeno Kraljevstvo je upotrijebilo ovlasti nacionalne sigurnosti kako bi interveniralo u uključivanju kineskih ulaganja u britanske tvrtke u 12 mjeseci do ožujka 2023.
Dioničari Thames Watera, među kojima je i kineski državni imovinski fond CIC, prošli su tjedan odustali od osiguravanja 500 milijuna funti svježeg kapitala, signalizirajući njihovu spremnost da preuzmu procijenjeni gubitak od 5 milijardi funti na svom ulaganju u vodovod.
Ako Kemble ne otplati zajam, to bi moglo izazvati promjenu vlasništva nad Thames Waterom, iako vlastiti dug komunalnog poduzeća ne bi trebao biti pogođen.
Međutim, voda Temze, koja vodom opskrbljuje četvrtinu britanskog stanovništva, . Iako kaže da ima 2,4 milijarde funti likvidnosti — dovoljno za vođenje poslovanja sljedećih 15 mjeseci — potrebno mu je više od 3 milijarde funti kapitala do 2030. i strmo povećanje računa za korisnike kako bi održao usluge i pružio poboljšanja.
Tvrtka, koja pruža usluge vode i kanalizacije za oko 15 milijuna korisnika, bori se s učinkom viših kamata na svoj dug od 18 milijardi funti, kao i s inflacijom troškova rada, energije i materijala te nizom kazni za zagađenje kanalizacijom.
Vlada ostaje u pripravnosti u slučaju da postoji potreba za privremenom renacionalizacijom tvrtke, prema planovima kodnog naziva Project Timber, referenca na upozorenje drvosječe prije neizbježnog pada.
Odbijanje dioničara da osiguraju nova sredstva ostavlja vladu i regulator Ofwat u dilemi: jedini način na koji mogu zaustaviti odlazak ulagača jest pristajanje na ustupke, koji bi bili plaćeni povećanjem računa, u vrijeme javnog negodovanja zbog i drugi kvarovi servisa.
Dioničari su od Ofwata zatražili da odobri realno povećanje računa od 56 posto do 2030., kao i popustljivost u pogledu pravila o dividendi, kazni za onečišćenje i investicijskih planova. Ofwat bi trebao donijeti nacrt odluke u lipnju, a konačnu odluku početkom sljedeće godine.
Jedan problem je taj što se Kemble oslanja na dividende koje plaća regulirana operativna tvrtka, koja prima gotovinu od računa kupaca.
Međutim, nova pravila koja je Ofwat uveo prošle godine sprječavaju isplatu dividendi od operativne tvrtke ako dovedu u opasnost financijsku otpornost tvrtke ili ako komunalno poduzeće ne ispunjava socijalne ili ekološke mjere. Ofwat je već otvorio istragu o dividendi od 37,5 milijuna funti koju je Thames Water isplatio u listopadu prošle godine, a presuda se očekuje za nekoliko tjedana.
Fitch Ratings snizio je Kembleov kreditni rejting na CC u četvrtak, za koji je rekao da ukazuje na “da se neka vrsta neispunjavanja obveza čini vjerojatnom”.
Najmanje jedan od zajmodavaca pokušao je prodati svoju poziciju u zajmu posljednjih tjedana, prema ulagačima u teškom dugu, ali mučio se pronaći kupce čak i uz velike popuste na nominalnu vrijednost.
Bank of China, ICBC, ING, AIB, Kemble i Thames Water odbili su komentirati.
Dodatno izvještava Will Louch iz Londona i Cheng Leng iz Hong Konga
