Thames Water je u problemu: bez novca, bori se s kontroliranjem odljeva otpadnih voda i curenja vode, a nema skladišnog kapaciteta za rješavanje nedostataka tijekom vrućeg vremena.
Zabrinutost oko budućnosti najvećeg britanskog opskrbljivača vodom dosegla je vrhunac ovaj tjedan kada su ulagači uložili 3 milijarde funti prijeko potrebnog kapitala, unatoč gotovo godinu dana pregovora s regulatorom industrije vode, Ofwatom.
vlada i Ofwat sada žure pronaći rješenje.
Ulozi su veliki: za potrošače koji će morati platiti veće račune; za ulagače, uključujući mirovinske fondove koji mogu pretrpjeti velike gubitke; i za vladu, koja bi se mogla naći prisiljena preuzeti odgovornost za opskrbu stanovništva vodom i kanalizacijom za oko četvrtinu.
Hoće li Thames Water biti ponovno nacionaliziran?
Vlada i Ofwat neće vratiti Thames Water pod vladinu kontrolu, ne samo zato što će to povećati pritisak uoči općih izbora kasnije ove godine.
Možda nema izbora. Tvrtka treba 3 milijarde funti kapitala do 2030. samo za plaćanje svog osoblja i dobavljača te za plaćanje održavanja i poboljšanja infrastrukture.
Devet dioničara grupe — koji uključuju mirovinske fondove Omers i USS — preko matične tvrtke Thames Water Kemble, nosi 8 posto udjela.
Ali nisu voljni ulagati više osim ako Ofwat ne popusti i ne dopusti im plaćanje dugova i određeno ublažavanje regulatornih kazni. To uključuje 500 milijuna funti koje dospijevaju do kraja ožujka koje su investitori uvjetno obećali prošle godine.
Iako ni laburisti ni konzervativci ne pozivaju na ponovnu nacionalizaciju, sve je veći pritisak javnosti jer 69 posto ljudi smatra da bi vodovodne tvrtke trebale biti nacionalizirane, prema anketi YouGov-a u lipnju prošle godine.
Ako vlada bude prisiljena na ponovnu nacionalizaciju, najbliža paralela mogla bi biti Railtrack, tvrtka za željezničku infrastrukturu. To se suočilo sa sličnim osudama javnosti zbog sigurnosnih pitanja i na kraju je 2002. uzeto pod posebnu upravu. Vlada je na kraju isplatila 500 milijuna funti dioničarima i ponovno nacionalizirala posao u Network Rail.
Koje su druge mogućnosti?
Ofwat i vlada žele pronaći nove investitore za Thames Water, ali postoji nekoliko potencijalnih prepreka.
Regulatorna nesigurnost zajedno s godinama nedovoljnog ulaganja ne čine Thames Water privlačnom prilikom.
Potencijalni novi ulagači trebali bi pričekati ishod Ofwatovog nacrta nalaza sredinom lipnja, koji će odrediti opseg do kojeg Thames Water može povećati račune za korisnike u sljedećih pet godina.
Prije toga, 190 milijuna funti duga u Kembleu dospijeva 30. travnja, za koji kompanija kaže da vjerojatno neće biti vraćen bez ulaska novog kapitala. To bi moglo izazvati neuredno restrukturiranje duga ili nesolventnost ovog holdinga.
Imatelji obveznica i banke teoretski bi se mogli potruditi preuzeti kontrolu nad tvrtkom kroz zamjenu duga za dionice.
No nije jasno da bi željeli posjedovati posrnulu tvrtku kojoj su potrebne milijarde funti ulaganja i koja je izazvala bijes javnosti zbog odljeva kanalizacije.
Kako se Thames Water toliko zadužio?
Kada je bivša premijerka Margaret Thatcher 1989. godine privatizirala vodene monopole, izbrisala je njihov dug. Od tada su grupni zajmovi Thames Watera narasli na 18,3 milijarde funti kako je tvrtka prelazila s vlasnika na vlasnika.
Do 2006., kada je Thames Water kupila od njemačke komunalne grupe RWE, vodovodna tvrtka je imala 3,4 milijarde funti duga.
Do trenutka kada je Macquarie prodao svoj posljednji udio u Thames Wateru 2017., tvrtka je potrošila 11 milijardi funti od računa kupaca na infrastrukturu. Ali daleko od ubrizgavanja bilo kakvog novog kapitala u posao – što je jedno od izvornih opravdanja za privatizaciju – 2,7 milijardi funti izvučeno je u vidu dividendi i 2,2 milijarde funti u zajmovima, prema istraživanju Financial Timesa.
U međuvremenu, mirovinski deficit porastao je s 18 milijuna funti 2006. na 380 milijuna funti 2017. Dug Thames Watera također je naglo porastao s 3,4 milijarde funti 2007. na 10,8 milijardi funti na prodajnom mjestu.
Sada Thames Water kaže da neće moći ispuniti svoj plan preokreta ako ne dobije više novca od dioničara.
Više od polovice duga Thames Watera povezano je s indeksom, prema rejting agenciji S&P, što ga opterećuje većim otplatama kamata jer je inflacija skočila u posljednjih 18 mjeseci.
Komunalno poduzeće također bi se moglo suočiti s velikim novčanim kaznama u sklopu kaznene istrage Agencije za okoliš o navodnim propustima u radovima na pročišćavanju kanalizacije.
Koji su operativni izazovi s kojima se suočava Thames Water?
Thames Water je priznao da je zastarjela infrastruktura, poput vodovodnih cijevi i postrojenja za pročišćavanje otpadnih voda, sve ranjivija. Mora potrošiti više na popravke, ostavljajući manje novca za poboljšanja.
Kućanstva diljem Londona i jugoistoka ostala su bez vode po nekoliko dana u najmanje dva navrata posljednjih mjeseci, uglavnom zbog kvarova na crpnim stanicama.
Prosječna opskrba za vodu – od kojih su neka dovoljno velika da su potrebni ronioci za popravak – u Londonu je stara više od jednog stoljeća.
Dodatni problem je što su neke cijevi od azbesta i olova koje bi trebalo zamijeniti. Međutim, povijesna stopa zamjene cijevi Thames Watera od samo 0,5 posto godišnje od 2015. znači ne samo da bi bilo potrebno 200 godina da se zamijeni cijela mreža prijestolnice, već i da nije u skladu s međunarodnim standardima.
Također postoji raširen bijes zbog . Prema podacima Agencije za okoliš ovog tjedna, 47 preljeva u vlasništvu Thames Water ispustilo je sirovu kanalizaciju više od 100 puta prošle godine.
Godišnja sveučilišna utrka čamaca održat će se ovog vikenda zbog visokih razina “opasnog” onečišćenja uzrokovanog kanalizacijom u rijeci Temzi.
Što je politički rezultat?
Voda Temze je politički kontroverzna iz dva razloga. Prvo, to je dio vrlo nepopularne industrije koja redovito izbacuje otpadne vode u britanske plaže i rijeke. Drugo, kritičari vide visoko zaduženog diva kao dokaz da je privatizacija vode bila velika pogreška.
Michael Gove, viši tajnik, pokušao je iskoristiti taj zeitgeist u četvrtak kada je upravljanje Thames Waterom nazvao “sramotom”. Gove je rekao da je tvrtka izvlačila profit i nije uspjela investirati, dodajući da je odgovor bio “da se ne udari na potrošače”.
Ipak, Goveov stav u suprotnosti je s pristupom vlade iza kulisa tijekom prošle godine.
Iako nema dokaza da su ministri vršili pritisak na Ofwat da ispuni zahtjeve tvrtke, neki su se privatno nadali da će to omogućiti razne “regulatorne služnosti” poput smanjenih kazni i viših računa kako bi zadržali dioničare.
Regulator nije.
“Ofwat je pun ljudi koji su gotovo revni oko čistoće svojih ekonometrijskih modela, problem je što to znači da oni misle da bi tvrtke koje se bore trebale dodatno kazniti”, rekla je jedna osoba bliska razgovorima. “Njihova vjera u moralni hazard znači da su možda nesvjesni posljedica propasti velike vodovodne tvrtke za širu industriju vode i gospodarstvo.”
Ofwat je odbio komentirati.
Očito odbijanje regulatora da popusti predstavlja politički problem za bilo koju stranku na vlasti ako Thames Water konačno propadne.
“Ako će propasti, nadajmo se da će to biti prije općih izbora”, rekao je jedan visoki laburist, imajući na umu širu zabrinutost oko drugih visoko usmjerenih vodovodnih kompanija.
Isto tako, pomoćnik konzervativne vlade rekao je kako se nadaju da će se Thames Water nastaviti boriti do sljedeće godine: “Nitko ne želi biti osoba koja daje milijarde nepopularnoj industriji dok javne službe vape za novcem”, rekli su.
Ova je priča izmijenjena od objave kako bi se razjasnilo koliko bi dugo trebalo Thames Water da zamijeni svoju mrežu cijevi.
