Ostanite informirani uz besplatna ažuriranja
Jednostavno se prijavite na europske tvrtke myFT sažetak — isporučuje se izravno u vašu pristiglu poštu.
Dionice njemačkog trgovca kozmetičkim proizvodima Douglas pale su čak 9 posto na svom debiju u Frankfurtu u četvrtak, jer su ulagači mlako dočekali najveću inicijalnu javnu ponudu u zemlji od 2022.
Investicijski bankari i ulagači pozorno su pratili uvrštenje trgovca na malo, koji upravlja s 1800 trgovina diljem Europe, koji su se nadali da bi to moglo označiti početak oporavka u slaboj Europi. Pad je uslijedio dok je šire njemačko tržište poraslo – MDAX indeks 50 dionica srednje kapitalizacije porastao je 0,7 posto u četvrtak poslijepodne.
Bankar koji je radio na IPO-u rekao je da je raspoloženje ulagača pogođeno upozorenjem o profitu od strane francuskog vlasnika Guccija u utorak navečer, što je potaknulo “rasprostranjenu averziju prema riziku”.
Douglas u vlasništvu privatnog kapitala, koji je prikupio 850 milijuna eura, procijenio je svojih 32,7 milijuna novih dionica na 26 eura, na dnu cjenovnog raspona. Prva tržišna cijena u četvrtak bila je 25,50 eura, a do ranog poslijepodneva dionicama se trgovalo po 23,28 eura.
Bankar je rekao da je “osobno razočaran” izvedbom dionice, dodajući da je “knjiga naloga stabilna” jer je dionica nekoliko puta bila pretjerano upisana. Implikacije za druge potencijalne kotacije bile su ograničene jer je “svaki slučaj IPO-a drugačiji, a tržište je vrlo selektivno”, rekao je.
Douglas je prikupio 850 milijuna eura u IPO-u i dobio injekciju kapitala od 300 milijuna eura od postojećih dioničara, privatne dioničke grupe CVC i njezine osnivačke obitelji Kreke, što je rezultiralo tržišnom kapitalizacijom od oko 2,8 milijardi eura. Tvrtka sa sjedištem u Düsseldorfu ranije je rekla da će iskoristiti prihod od IPO-a za smanjenje duga.
“Douglas je bio slab IPO – ne viđate često da dionica trguje ispod IPO cijene na otvaranju”, rekao je Christian Reindl, upravitelj fonda u Union Investmentu koji je kupio dionice u IPO-u. Rekao je da je Douglas dobra tvrtka koja posluje na “zanimljivom tržištu” s dobrim stopama rasta i stabilnim maržama. “Uvjereni smo da će Douglas ispuniti svoja obećanja i da će cijena dionice to odražavati tijekom vremena”, rekao je.
Reindl je kritizirao strukturu uvrštenja, tvrdeći da je 300 milijuna eura u kapitalu koji su uložili postojeći investitori stvorilo “previsak dionica koji opterećuje cijenu dionice”. “S tehničke točke gledišta, IPO je bio loše izveden.”
Uključujući preostali dug, tvrtka će vrijediti blizu 5 milijardi eura. Uoči IPO-a, Douglas se nadao da će postići višu vrijednost, prema osobama upoznatim s internim raspravama.
CVC je kupio Douglas prije osam godina od privatnog rivala Adventa i nadgledao je burno razdoblje. Tijekom pandemije Covid-19, trgovac se suočio sa značajnim financijskim stresom i CVC je ubrizgao dodatni kapital kako bi podržao refinanciranje u posljednjem trenutku.
Thomas Schweppe, osnivač investicijskog savjetnika 7 Square sa sjedištem u Frankfurtu, rekao je da loša izvedba dionice odražava skepticizam prema “problematičnoj tvrtki koja je uvrštena u teško tržišno okruženje”, dodajući da su ulagači bili skeptični s obzirom na Douglasov dug, nedavne rezultate i visoku izloženost na fizičku maloprodaju. “Na neki način, činjenica da je takvu tvrtku uopće moguće uvrstiti na burzu sugerira da je IPO tržište trenutačno prilično snažno”, rekao je.
