Nedavni negativni komentari vođe vladajuće Pheu Thai stranke, Paetongtarna Shinawatre, o Banci Tajlanda (BOT) potaknuli su vruću raspravu o neovisnosti središnje banke i učinku vlade u rješavanju gospodarskih problema zemlje.
Paetongtarn je nedavno u sjedištu svoje stranke izjavila da je BOT postao prepreka u rješavanju gospodarskih pitanja zemlje.
Objasnila je da je konzervativna monetarna politika BOT-a stavila teret na vladinu fiskalnu politiku.
Kritičari su joj zamjerali pokušaj miješanja u neovisnost BOT-a, a neki čak i nedostatak ekonomskog znanja.
Prije Paetongtarnova napada, premijer Srettha Thavisin opetovano je pozvao središnju banku da smanji referentnu stopu sa sadašnjih 2,5 posto godišnje, što je najviše desetljeće. Nije uspio utjecati na BOT, ali je uspio uvjeriti velike komercijalne banke da snize svoju minimalnu stopu na malo za 25 baznih bodova na šest mjeseci.
Može li se smanjenje stope opravdati?
Središnje banke diljem svijeta slijede različite pristupe, ovisno o stvarnosti na terenu.
Američka središnja banka, na primjer, održava visoku kamatnu stopu na 5,25%-5,50% dok se bori da spusti inflaciju na cilj od 2 posto. Inflacija u SAD-u je usporila, ali je i dalje visoka na oko 3 posto.
Za razliku od toga, Banka Japana zadržala je svoju referentnu stopu na povijesno niskoj razini kako bi inflacija mogla rasti. U ožujku je napustio svoju negativnu kamatnu stopu – minus 0,1 posto – zbog iznimno labave monetarne politike. Japanska središnja banka odlučila je povećati kratkoročne kamatne stope na 0-0,1%, što predstavlja prvo povećanje kamata u Japanu u 17 godina. Japan je u travnju imao nižu inflaciju od 1,8 posto.
Kina je također imala vrlo nisku inflaciju od 0,1 posto u ožujku. U travnju je Narodna banka Kine zadržala jednogodišnji srednjoročni kreditni okvir na 2,5%, svoje ključne kamatne stope.
BOT je snizio kamatnu stopu na 0,5 posto tijekom pandemije COVID-19, kao dio napora da se podrži gospodarstvo, ljudi i poduzeća koja su teško pogođena izolacijom. BOT je počeo podizati kamatnu stopu u kolovozu 2022. nakon što je pandemija jenjala. Odbor za monetarnu politiku središnje banke smatra da je sadašnja stopa od 2,5 posto odgovarajuća razina.
Dok je inflacija u Tajlandu usporila, ukupna inflacija u travnju je porasla na 0,19 posto, postavši pozitivna nakon šest mjeseci kontrakcije.
Niska stopa inflacije potaknula je neke ekonomiste da predlože smanjenje stope kako bi se podržalo gospodarstvo. Oni tvrde da je gospodarstvo suočeno s prijetnjom deflacije na domaćem tržištu zbog uvoza iz Kine.
Somchai Jitsuchon, direktor istraživanja Tajlandskog razvojnog istraživačkog instituta, neovisnog think-tanka, nije mislio da bi smanjenje stope pomoglo.
“Ne mislim da bi smanjenje stope pomoglo u rješavanju tajlandskih gospodarskih problema, kao što su spor izvoz, sve manja konkurentnost zemlje i nedostatak ljudskih resursa – na što utječu neadekvatno obrazovanje i društvo koje stari”, rekao je.
Što se tiče niske inflacije, cijene nekih proizvoda bi mogle pasti, ali bi druge porasle, štoviše, moraju se uzeti u obzir očekivanja inflacije, a središnja banka također treba sagledati buduće trendove inflacije, za koje se očekuje rast, rekao je. Ministarstvo trgovine je za ovu godinu predvidjelo stopu inflacije za cijelu godinu od oko 0,5 posto. Vlada i BOT ranije su odredili ciljanu inflaciju u rasponu od 1-3 posto za ovu godinu. BOT je prognozirao da će inflacija biti unutar ciljanog raspona.
Neovisnost i odgovornost
Srž rasprave je neovisnost središnje banke u provedbi monetarne politike. “Učestalost i izjave koje pozivaju središnju banku da smanji stopu sugeriraju da se vlada pokušava miješati u rad središnje banke ili pokušava izvršiti pritisak na BOT”, rekao je Somchai.
Rekao je da je važno da središnja banka bude neovisna kako bi se dugoročno očuvala ekonomska stabilnost, a posebno stabilnost cijena i spriječila visoka inflacija. Politika vlade često je usmjerena na kratkoročni rast.
Bude li financijsko tržište izgubilo povjerenje u neovisnost središnje banke o političarima, moglo bi doći u opasnost nenamjerno visoke inflacije, upozorio je.
Ali neovisnost dolazi s odgovornošću. Ako središnja banka ne ispuni svoju obvezu, poput održavanja inflacije u ciljanom rasponu, smatrat će se odgovornom, dodao je Somchai.
U ožujku ove godine, Kristalina Georgieva, direktorica Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), napisala je na blogu IMF-a da se “središnji bankari danas suočavaju s mnogim izazovima za svoju neovisnost. Pozivi za smanjenjem kamatnih stopa rastu, čak i ako su preuranjeni, i vjerojatno će se pojačati kako polovica svjetskog stanovništva glasa ove godine.
Rizici političkog uplitanja u donošenje odluka u bankama i imenovanja osoblja rastu. Vlade i središnji bankari moraju se oduprijeti tim pritiscima”.
Ukazala je i na istraživanja MMF-a koja su pokazala korelaciju između ocjene neovisnosti središnje banke i niske inflacije.
Jedna studija MMF-a, koja promatra desetke središnjih banaka od 2007. do 2021., pokazuje da su one s visokim rezultatima neovisnosti bile uspješnije u održavanju inflacijskih očekivanja ljudi pod kontrolom, što pomaže u održavanju niske inflacije. Neovisnost je kritična i postala je sve dominantnija među zemljama na svim razinama prihoda.
Druga studija MMF-a koja je pratila 17 latinoameričkih središnjih banaka u posljednjih 100 godina ispitala je čimbenike uključujući neovisnost u donošenju odluka, jasnoću mandata i mogu li biti prisiljene davati zajmove vladi. Također je utvrđeno da je veća neovisnost povezana s mnogo boljim rezultatima inflacije, rekla je.
Tajland ima relativno nisku inflaciju u usporedbi s drugim zemljama, poput Turske, gdje je stopa inflacije u travnju iznosila 69,8 posto, što je poboljšanje u odnosu na vrhunac od 85 posto u studenom 2022.
Koordinacija politike
Verbalni napadi na BOT ukazuju na nedostatak odgovarajuće koordinacije između vlade i središnje banke.
“BOT i vlada trebaju raditi zajedno kao jedan tim i imati bolju kombinaciju fiskalne i monetarne politike. Ova kombinacija politika mora podržati veća ulaganja, štednju i uravnotežiti rast sa stabilnošću. Oni trebaju postići umjerenu inflaciju i nisku nezaposlenost u srednjem i dugom roku uz optimalnu strukturu kamatnih stopa. Niža kamatna stopa, veća ponuda novca i likvidnost pružili bi bolje okruženje za omogućavanje restrukturiranja duga i rješavanje dužničke krize kućanstava”, rekao je Anusorn Tamajai, direktor istraživačkog centra za digitalnu ekonomiju, ulaganja i međunarodnu trgovinu na Sveučilištu Tajlandske komore. trgovina.
Dug kućanstava u Tajlandu trenutno iznosi nevjerojatnih 90 posto BDP-a.
Dok vlada želi opće smanjenje stope, središnja banka odlučila se za mjere restrukturiranja duga osmišljene za potporu ranjivim skupinama.
Somchai je rekao da je niža razina kamata u posljednja dva desetljeća pridonijela rastućem dugu kućanstava, u iskušenju lakih zajmova. Ako se nastavi s politikom niskih kamatnih stopa, dug kućanstava mogao bi skočiti na 100-130 posto BDP-a, a tada bi to bio ozbiljan problem i vrlo bi ga bilo teško riješiti, upozorio je Somchai.
Asertivni šef BOT-a
U intervjuu za CNBC nedavno je guverner BOT-a Sethaput Suthiwartnarueput inzistirao na tome da politički pritisak neće prisiliti tajlandsku središnju banku da neovisno donosi odluke o kamatnim stopama.
Sethaput je, međutim, priznao da je to bilo teško balansiranje za središnju banku dok pokušava upravljati slabim gospodarskim oporavkom i monetarnom politikom.
Predviđa se da će se tajlandsko gospodarstvo povećati za 2,6 posto u 2024. i za 3 posto u 2025., uz kontinuiranu potporu privatne potrošnje i turizma, prema BOT-u.
Tajlandski PBS World’s Business Desk
