Ovaj članak je verzija našeg biltena Moral Money na licu mjesta. Premium pretplatnici mogu se prijaviti za primanje biltena tri puta tjedno. Standardni pretplatnici mogu nadograditi na Premium ili sve FT biltene.
Posjetite naš za sve najnovije ESG vijesti, mišljenja i analize iz cijelog FT-a
Pozdrav iz New Yorka. Prije nego što počnemo s današnjim biltenom, želim spomenuti neke velike pomake u vezi sa Zakonom o smanjenju inflacije, ključnim zelenim zakonodavstvom Bidenove administracije. Vlada je jučer objavila tri organizacije koje su dobile sredstva iz Nacionalnog fonda za čista ulaganja, prva takva sredstva dodijeljena u okviru ovog elementa IRA-e. Još velikih izdataka moglo bi uslijediti kako se približavamo predsjedničkim izborima u studenom.
Za danas imam pregled sezone korporativnih godišnjih sastanaka, gdje se očekuje da će se borba oko ekoloških i društvenih peticija dioničara intenzivirati. Također danas, Lee ima pogled na dugotrajnu neizravnu potporu središnjih banaka tvrtkama za fosilna goriva.
Na kraju, pogledajte naš novi odjeljak “pravo na odgovor”, u kojem ćemo istaknuti neke od zanimljivih odgovora čitatelja u poštanskoj torbi Moral Money. Ako želite vidjeti svoje uvide u biltenu — ili nam jednostavno iznesite svoje mišljenje — javite nam se na moralmoneyreply@ft.com. — Patrick Temple-West
Moral Money Summit Europe vraća se u London 22. i 23. svibnja. Pridružite nam se kako biste čuli iznimnu postavu govornika, uključujući Emmanuela Fabera, Laurencea Tubiana i povjerenicu CFTC-a Christy Goldsmith Romero, između ostalih. Kao pretplatnik na bilten Moral Money, imate pravo na 20% popusta na osobne karte ili možete zatražiti besplatno digitalno sjedalo.
Prijedlozi dioničara
Proksi prognoza sezone izgleda napeto
Godišnji ritual između kompanija i njihovih dioničara koji je poznat kao proxy sezona ove je godine dobio novi intenzitet.
Američka naftna kompanija ExxonMobil u siječnju je tužila dva mala dioničara kako bi spriječili njihovu peticiju o klimatskim promjenama da ide na glasovanje pred investitorima kompanije na godišnjoj skupštini. Bila je to rijetka tužba tvrtke protiv dioničara, a slučaj je bio i od strane ostatka korporativne Amerike. U trenutku pisanja ovog teksta teksaški sudac još uvijek razmatra slučaj, ali posljedice su jasne: peticije dioničara na godišnjim skupštinama prerasle su iz dosade u prijetnju vrijednu sudske bitke.
Broj ekoloških i društvenih prijedloga dioničara podnesenih američkim tvrtkama dosegao je rekordnu razinu u 2023., a očekuje se da će se taj veliki obujam nastaviti i ove godine, navodi Institucionalna služba za dioničare u izvješću od 1. travnja. Kao što je bio slučaj u protekle dvije godine, od Komisije za vrijednosne papire i burze očekuje se da zauzme laissez-faire pristup prijedlozima dioničara, rekli su izvori. U 2021. SEC je rekao da će više ekoloških i društvenih prijedloga dioničara ići na glasovanje, a naznake su da će agencija ponovno zadržati tu politiku 2024., rekao je ISS.
S više prostora od SEC-a, ekolozi i borci za ljudska prava postali su agresivniji sa svojim prijedlozima dioničara. Ove preskriptivne peticije odstupile su od rutinskih zahtjeva za otkrivanjem podataka koji su u prošlosti dobili podršku dioničara. Na primjer, ulagači su 2023. podnijeli prijedloge dioničara u šest najvećih američkih banaka za postupno ukidanje razvoja novih fosilnih goriva. Ovi prijedlozi dioničara na kraju su potaknuli Exxon da ode na sud, tvrdi tvrtka.
Budući da su prijedlozi dioničara postali zahtjevniji – što je trend koji treba razmotriti ove godine – objave kompanija o ekološkim ili društvenim pitanjima općenito su se poboljšale, rekao mi je Ben Colton, globalni voditelj upravljanja imovinom u State Streetu.
“Najvjerojatnije ćemo podržati prijedloge dioničara koji su usmjereni na objavljivanje”, rekao je. “Malo je vjerojatno da ćemo podržati prijedloge dioničara koji su preskriptivne prirode koji se bave operativnim promjenama.”
Situacija je nešto drugačija u Europi gdje su prijedlozi dioničara rjeđi, a propisi su već naložili mnoga otkrivanja podataka o klimi koje su ekolozi tražili.
Popularniji s obje strane Atlantika bili su prijedlozi “reci o klimi”, usmjereni na prisiljavanje tvrtki da predaju svoje planove energetske tranzicije na odobrenje dioničarima. Ovu kampanju pokrenuo je milijarder investitor Chris Hohn, osnivač aktivističkog hedge fonda TCI, a prijedlozi su među ostalim podneseni Shellu.
“Nismo podržali prijedloge dioničara koji traže od tvrtki da prihvate mišljenje o klimi”, rekao je Colton, dijelom zato što bi “mogli poslužiti kao zaštitni mehanizam” za odvraćanje odgovornosti od upravnog odbora.
Međutim, postoji kontinentalna podjela između europskih i američkih upravitelja imovinom u njihovoj spremnosti da podrže ekološke ili socijalne prijedloge. Veliki europski upravitelji imovinom skloni su podržati sve ekološke ili društvene prijedloge dioničara koji osvoje 40 posto ili više, prema Morningstaru. Američki upravitelji imovinom podržavaju samo oko polovicu ovih prijedloga.
“Naše istraživanje otkrilo je postojan i rastući jaz između američkih i europskih menadžera kada je riječ o podršci ekološkim i društvenim prijedlozima”, rekla mi je Lindsey Stewart, direktorica istraživanja upravljanja investicijama u Morningstaru.
Legal & General Investment Management, na primjer, već je objavio svoje glasove za prva tri mjeseca 2024. Glasovao je za četiri prijedloga dioničara u Tyson Foodsu, uključujući jedan koji zahtijeva veću transparentnost lobiranja tvrtke o klimatskim pitanjima i jedan koji poziva na ubrzanje krčenja šuma. zaštite u svom opskrbnom lancu.
Kako prijedlozi dioničara postaju sve osporavaniji, ove će godine vjerojatno biti više sukoba između kompanija i njihovih investitora oko klimatskih promjena i ljudskih prava. (Patrick Temple-West)
Središnje bankarstvo
Pomažu li središnje banke poduprijeti tvrtke koje koriste fosilna goriva?
U našem izdanju od ponedjeljka, koraci koje neke središnje banke poduzimaju kako bi potaknule čistije financije, uključujući prijedlog da se podijele kamatne stope za takozvana smeđa i zelena ulaganja.
Kritičari dvostrukih stopa kažu da središnje banke ne bi trebale politizirati ulaganja. Ali istraživanje neprofitnih skupina Reclaim Finance i Urgewald pokazuje da postojeća struktura središnjih banaka može biti daleko od politički neutralne.
Europska središnja banka već igra ulogu u podupiranju gospodarstva fosilnih goriva, tvrdi se u izvješću, sa svojim popisom imovine koju banke mogu koristiti kao kolateral za kredit.
U izvješću su analizirani podaci iz 2023. i 2024. i utvrđeno je da je ECB imovinu 34 tvrtke za fosilna goriva učinila prihvatljivom kao kolateral. Deset od navedenih tvrtki bilo je aktivno u industriji ugljena, ističe se u izvješću, uključujući Glencore, vodećeg razvijatelja rudnika termo ugljena.
ECB već poduzima korake za rješavanje onoga što su kritičari nazvali njezinim inherentnim “”. Središnja banka najavila je 2022. da će revidirati svoju politiku osiguranja do kraja 2024., smanjujući udio prihvatljive imovine koju izdaju zagađivači. Ali banka je rekla da će “isprva” primijeniti te promjene samo na utrživ dug koji izdaju nefinancijske korporacije.
Reclaim Finance ističe da bi to mogla biti velika rupa u zakonu. Oko 40 posto imovine fosilnih goriva koju je identificirala izdale su financijske podružnice korporacija za fosilna goriva, rekla mi je autorica izvješća Clarisse Murphy, stavljajući ih izvan opsega ECB-ovog smanjenja. Svu kvalificiranu imovinu Glencorea, kao i onu naftnih i plinskih kompanija Repsol, BP i Shell, izdale su njihove financijske podružnice, čime su efektivno izuzete od ograničenja koje je predložila ECB.
ECB je sa svoje strane rekao da se odnosi na vrijednosne papire osigurane imovinom i druge strukturirane proizvode koje su izdale financijske korporacije, a koji su prihvatljivi kao kolateral. To bi moglo ograničavati sposobnost središnje banke da isključi ove proizvode – barem dok traži više otkrivanja podataka. (Lee Harris)
Pravo na odgovor
Prošli petak smo rekli da tržište obnovljivih izvora energije ne radi. Čitatelj Patrick Hubert iz Pariza napisao je ovo kao odgovor:
Malo je kratkovidno govoriti o “rekordnim profitima” velikih naftnih kompanija i “slabim temeljnim povratima” obnovljivih izvora energije, ali jednako je tako i nepostojanje globalne cijene/poreza na emisije ugljika. Bila su potrebna desetljeća rastućeg oporezivanja i aktivnog obeshrabrivanja pušenja na javnim mjestima kako bi potrošnja duhana počela padati u zemljama u kojima su se takve politike primjenjivale (zaostajanje medicinskih dokaza i vrtoglavi zdravstveni troškovi za +/- pola stoljeća): politike ugljika također trebaju desetljeća da se oblikuju, što ne iznenađuje s obzirom na proračune za lobiranje koji su dostupni proizvođačima fosilnih goriva.
Osim toga, čini se da je argument razvijen uglavnom fokusiranjem na komunalne usluge i mrežu, tj. proizvodnju električne energije, koja je dugo ovisila o fosilima. Međutim, gotovo trećina emisija povezana je s mobilnošću, a ne s snagom.
Cikličnost sektora fosilnih goriva tijekom dužih vremenskih razdoblja dobro je poznata, a sve veća konkurentnost obnovljivih izvora neizbježna je činjenica s kojom će se naftne i plinske tvrtke sve više morati suočavati, kao distribuirano skladištenje (i fiksno i mobilno preko mrežno povezanih EV) postaje sveprisutan: kako cijene padaju, sve više potrošača može smanjiti ovisnost o mreži i benzinu prelaskom na obnovljive izvore energije i električna vozila, smanjujući potražnju za fosilima.
Međutim, zagovaranje većeg angažmana države od strane gospodina Christophersa je dobrodošlo: i kao strpljiviji ulagač (npr. infrastruktura), ali prije svega kao regulator, uloga države ključna je kako bi se osiguralo da tržište obnovljivih izvora energije (sa skladištenjem) funkcionira, jer može i u konačnici hoće.
Pametno čitanje
Tijekom posjeta Maroku, Susannah Savage istražuje mogu li nove prakse i tehnologija – i cjelokupno gospodarstvo kontinenta.
Preporučeni bilteni za vas
FT upravljanje imovinom — Priča iznutra o pokretačima industrije vrijedne više trilijuna dolara. Prijavite se
Izvor energije — Osnovne energetske vijesti, analize i insajderske informacije. Prijavite se
