Zašto bi Australija mogla biti kanarinac u rudniku ugljena po pitanju kamata

Besplatno otključajte Editor’s Digest

Zvono upozorenja zvoni Down Under za ulagače koji još uvijek čekaju da recesija zagrize ili željno očekuju brzi globalni zaokret prema smanjenju kamatnih stopa.

Ranije ovog mjeseca, australska središnja banka – Reserve Bank of Australia – odlučila je zadržati svoju glavnu kamatnu stopu na čekanju na 4,35 posto. Tu nema ništa alarmantno. Ali u , određivači tečaja naznačili su da bi sljedeći potez vjerojatno mogao biti gore, a ne dolje.

“Ne može se isključiti daljnji rast kamatnih stopa. Iako nedavni podaci pokazuju da se inflacija smanjuje, ona je i dalje visoka”, kažu u RBA. “Odbor očekuje da će proći još neko vrijeme prije nego što inflacija bude održivo u ciljanom rasponu.”

Ovo je, naravno, govor središnje banke, a ne obećanje bilo kakvog smjera djelovanja. Kao guverner RBA Michele Bullock nedugo nakon toga u parlamentu, niz opcija još uvijek je dostupan. “Ono što sam rekao na konferenciji za novinare bilo je: ‘Ne isključujemo povećanje kamatnih stopa’. Ni u jednoj zapravo ne vladamo”, rekla je, dodavši da “nemamo kristalnu kuglu”. Ona je itekako svjesna rizika da RBA podiže stope previsoke da bi ih gospodarstvo moglo podnijeti.

U određenoj mjeri, takvi komentari predstavljaju vrstu ravnopravne ovisnosti o podacima s kojom smo upoznati kod svih nadležnih tijela za stope na razvijenom tržištu. Ali svejedno je bilo pomalo uznemirujuće, a ton je bio oštriji nego što je većina sudionika na tržištu očekivala. Neki ulagači vjeruju da Australija nudi priču upozorenja.

Za Christophera Mahona, voditelja multi-aktive u Columbia Threadneedleu u Londonu, primjer zemlje donekle ilustrira da je ovo vrijeme doista drugačije. Australiju je neko vrijeme nazivao “kanarincem u rudniku ugljena” jer sugerira, koliko god heretički zvučalo, da nagli porast stopa ima mnogo manje smislen učinak na realnu ekonomiju nego što smo uvjetovani očekivati .

Kao što je istaknuo u , Australija se 2022. smatrala jednim od razvijenih gospodarstava koje je bilo najbliže vatrenoj liniji u razdoblju intenzivnog rasta kamatnih stopa, osobito zato što su hipoteke obično postavljene na promjenjive stope ili na jedan do tri- godine, daleko od američke norme za 30-godišnje stambene kredite. U teoriji, to znači da bi australska kućanstva trebala brzo osjetiti opekline.

Ali čak i nakon više nego što je stopa porasta u manje od dvije godine, australski potrošač je u padu, ali ne i van. “Čitatelj bi morao upotrijebiti povećalo da vidi značajan utjecaj na pokazatelje kao što su zaposlenost, proizvodnja ili nekretnine”, napisao je. Dakle, RBA jednostavno mora ostaviti otvorena vrata za nova povećanja stopa.

Pretpostavke za brzo smanjenje stope također su na klimavim nogama na Novom Zelandu. Prošlog je tjedna regionalna banka ANZ promijenila svoje mišljenje o tome što će Reserve Bank of New Zealand učiniti sljedeće. Još u siječnju mislilo se da će središnja banka početi smanjivati ​​stope još u kolovozu. Sada predviđa još dva povećanja stope do travnja, podižući referentnu stopu na 6 posto.

RBNZ je rekao krajem prošle godine da je spreman ponovno podići stope nakon stanke ako smatra da njegova bitka s inflacijom posrće. “Ne mislimo da je Reserve Bank blefirala, mislimo da su to prozivali onako kako oni to vide”, glavna ekonomistica ANZ-a za Novi Zeland, Sharon Zollner, u podcastu. “Ako Reserve Bank nastavi i poraste u veljači, unatoč činjenici da je gospodarstvo očito slabo . . . Mislim da bi to sigurno privuklo međunarodnu pozornost.” Sigurno bi.

Mahon sugerira da nepostojanje duboke recesije u Australiji pokazuje da je privatni sektor bio izrazito discipliniran smanjenjem stopa u razdoblju Covida. Kućanstva i poduzeća nisu se naslađivali jeftinim novcem, već su se odlučili za izgradnju štednje i refinanciranje po nižim stopama na duži rok. “Državni sektor je najmanje discipliniran”, kaže on. Stav da će agresivni porasti u posljednjih nekoliko godina dovesti do recesije potpuno je pogrešan, dodaje.

Puno upravitelja fondova ne slaže se s ovom analizom, a obrazac u Australiji ne mora se nužno prenijeti na SAD, koji ima najveći utjecaj na globalno tržište. Ulagači ukazuju na povišene razine neplaćanja američkih kreditnih kartica i kredita za automobile kao dokaz da bi nedostižna recesija u SAD-u mogla doći na vidjelo. (Da, ovo smo već čuli i da, bilo je pogrešno.)

Ali terminska tržišta već su prešla s očekivanja šest smanjenja stopa od SAD-a ove godine na tri ili četiri. Ako Novi Zeland ipak skoči na drugu stranu ovaj mjesec, lako je zamisliti američke dionice i državne obveznice kako ustuknu od šoka. Njegova središnja banka sastaje se 28. veljače, za slučaj da se pitate.

Rating
( No ratings yet )
Loading...
VRT