Besplatno otključajte Editor’s Digest
Roula Khalaf, urednica FT-a, bira svoje omiljene priče u ovom tjednom biltenu.
Fiskalna pravila važna su zaštita. S glasačima koje treba loviti, vlade imaju poticaj da prekomjerno troše i opterećuju buduće porezne obveznike troškovima. Trgovci obveznicama također mogu kazniti raskalašne planove potrošnje povećanjem prinosa na državne obveznice. Kwasi Kwarteng, koji je 2022. donio neobuzdani “mini-proračun” Ujedinjenog Kraljevstva, otkrio je na teži način kada je njegovo smanjenje poreza – financirano zaduživanjem i obećanjem budućeg rasta – diglo u zrak britanska tržišta obveznica, valuta i mirovina.
Ali pravila ne jamče razborito kreiranje politike. Loše osmišljena pravila mogu čak potaknuti loše izbore. Britanski kancelar Jeremy Hunt pokazao je to prošli tjedan na . Ostvario je cilj da se dug smanji u postotku bruto domaćeg proizvoda u roku od pet godina, kažu u Uredu za proračunsku odgovornost. Ali da bi to postigao, oslanjao se na neodređene rezove u vladinim odjelima, smanjenje u poticanju rasta i prihode od budućih povećanja pristojbi na gorivo, koja su trajno otkazana. Također je ostavio malo prostora za pogreške u odnosu na vrlo nestalna predviđanja.
Dva su temeljna nedostatka Huntova pravila duga. Prvo, ne potiče dugoročno razmišljanje. Potrebno je više od pet godina da većina reformi za povećanje produktivnosti ili kapitalnih ulaganja potaknu rast i poboljšaju omjer duga. To znači da se nerazmjerna težina daje kratkoročnim troškovima takvih inicijativa. Drugo, petogodišnji prozor se kreće, što znači da ga kancelarka može ispuniti tako što će olovkom upisati naknadna smanjenja potrošnje ili povećanja poreza do kojih nikada neće doći.
Britanska fiskalna pravila moraju biti bolje osmišljena. Osim osiguravanja održivih javnih financija, trebali bi podupirati dugoročni rast — razlikovanjem svakodnevne potrošnje i ulaganja. Moraju biti teški za igru i dugotrajni. Redovito petljanje potkopava njihov kredibilitet. Od 1985. prosječni životni vijek fiskalnog pravila u Ujedinjenom Kraljevstvu bio je ispod četiri godine — najkraći u OECD-u, Institut za vladu.
Pravila se mogu poboljšati na nekoliko načina. Na primjer, obećanje da će se uravnotežiti trenutni proračun — razlika između dnevnih prihoda i potrošnje — moglo bi pomoći u obeshrabrivanju zaduživanja ili smanjenja kapitalne potrošnje kako bi se zadovoljile kratkoročne potrebe. To bi također omogućilo zaduživanje za investicije. Ali niti jedna vlada ne bi trebala imati bjanko ček za kapitalnu potrošnju. Bilo bi potrebno dodatno ograničenje udjela duga ili troškova servisiranja duga. Skraćivanje petogodišnjeg vremenskog okvira također bi moglo pomoći da se osigura realističniji fiskalni planovi.
No kakva god pravila bila, uvijek će postojati poticaj za vlade da ih izigravaju ili da im se previše približe radi udobnosti. Ne postoje pravila za sve vremenske uvjete, a postavljanje specifičnih ciljeva je inherentno proizvoljan zadatak. Pravila moraju biti dovoljno fleksibilna da odgovore na ekonomske okolnosti. To znači da proces postavljanja fiskalne politike može biti važniji od samog pravila.
Vlade bi trebale otkriti detaljnije buduće planove potrošnje — uključujući kako i gdje bi eventualni rezovi mogli pasti. Dva britanska godišnja fiskalna događaja i pregledi potrošnje otvaraju vrata ponovnom petljanju. Također bi trebalo ojačati ulogu fiskalnog nadzornika u pozivanju vlade na odgovornost. OBR s boljim resursima mogao bi točnije procijeniti održivost državnih planova potrošnje i utjecaj njezinih politika na dugoročni rast.
S vremenom bi bilo poželjno odmaknuti se od ciljanih točaka na cjelovitiju analizu održivosti duga koju provodi OBR, koja procjenjuje vladine planove kroz niz metrika. To bi pomoglo u boljoj ravnoteži između dvostrukih ciljeva zdravih javnih financija i dugoročnog rasta.
S rastućim zahtjevima za javnom potrošnjom i lošim izgledima za rast, ponovno prilagođavanje britanskih pravila potrošnje neće biti dovoljno. Umjesto toga, sljedeća bi vlada trebala započeti temeljito preispitivanje načina na koji zemlja uopće vodi svoje fiskalne procese.
