Američko regulatorno tijelo za vrijednosne papire donijelo je pravilo koje će po prvi put zahtijevati objavu podataka o klimatskim rizicima od kompanija, iako mjera nema neke hrabrije odredbe uključene u početni prijedlog prije dvije godine.
Dugo očekivano, sporno pravilo Komisije za vrijednosne papire i razmjenu stup je agende predsjednika Garyja Genslera. Iako je ranije izdala smjernice o otkrivanju podataka vezanih uz klimatske promjene, nova mjera odobrena u srijedu označava prvi put da je agencija izradila pravilo posebno posvećeno tome.
“Daleko više ulagača donosi investicijske odluke temeljene na klimatskim rizicima, a daleko više kompanija objavljuje podatke o klimatskim rizicima” otkad su posljednje smjernice izdane 2010., rekao je Gensler prije nego što su on i njegovi kolege SEC-ovi povjerenici glasali 3-2 za usvajanje pravilo u Washingtonu.
Konačno pravilo moglo bi zahtijevati od tisuća tvrtki da prijave neke emisije stakleničkih plinova u pokušaju da ulagačima pruže dosljednije, pouzdanije i usporedive podatke o klimi.
Međutim, opseg potrebnih otkrivanja podataka bit će manje ambiciozan nego što je isprva najavljeno, vjerojatno u pokušaju, kažu stručnjaci, da se pravilo izolira od pravnih izazova.
Samo nekoliko sati nakon usvajanja pravila, Patrick Morrisey, državni odvjetnik Zapadne Virginije, objavio je da se u srijedu pridružuje koaliciji od 10 država, uključujući Georgiju i Južnu Karolinu, kako bi osporio pravilo pred Žalbenim sudom SAD-a za 11. krug.
Iako je SEC izmijenio pravilo, ono je “još uvijek u velikoj manjkavosti, nezakonito i protuustavno”, rekao je Morrisey. Tvrdio je da je regulator prekoračio ovlasti koje mu je dodijelio Kongres. Pravilo bi također moglo kršiti prvi amandman prisiljavajući poduzeća „da iznesu inicijative i otkriju informacije koje [they] inače ne bi želio”, rekao je.
SEC nije odmah odgovorio na zahtjev za komentar tužbe.
Regulator je u ožujku 2022. da godišnja izvješća javnih poduzeća uključuju podatke o njihovim izravnim emisijama i onima koje proizlaze iz energije koju kupuju, poznate kao emisije opsega 1 i opsega 2.
Najkontroverznije objavljivanje izvornog prijedloga uključivalo je takozvane emisije opsega 3, šire mjerenje koje uključuje proizvode koje tvrtka kupuje od trećih strana, poslovna putovanja i krajnju upotrebu robe koju tvrtka prodaje. SEC je izvorno rekao da će se emisije iz opsega 3 morati objaviti samo ako se smatraju “materijalnim” ili dijelom klimatskih ciljeva tvrtki.
Ali konačna verzija pravila isključuje emisije opsega 3. Njime se sužavaju objave opsega 1 i opsega 2 samo na emisije koje se smatraju “materijalnim” za veće tvrtke registrirane kod SEC-a.
Agencija je rekla da je primila velik broj komentara koji su izazvali zabrinutost oko troškova usklađenosti izvješćivanja opsega 3 i mogu li trenutni načini prikupljanja podataka pružiti dosljedne i pouzdane objave.
Iako su sva tri demokratska povjerenika SEC-a glasala za pravilo, također su rekli da je potrebno učiniti više. Caroline Crenshaw izrazila je najoštriju kritiku, tvrdeći da nedostaju “važna” otkrića. “Da budem kristalno jasan . . . ovo nije pravilo koje bih napisala”, rekla je. “Iako su ovo važni koraci naprijed, oni su minimum.”
Gensler je rekao da je SEC napredovao, ali se složio s Crenshawom da će “biti još posla”.
Dva republikanska povjerenika agencije odbacila su pravilo, tvrdeći da prekoračuje ovlasti SEC-a i da bi opteretila ulagače kao i tvrtke. Jedna od njih, Hester Peirce, rekla je da će pravilo “spamiti ulagače detaljima o dnevnoj temi Komisije: klimi”.
Prema konačnom pravilu, oko 40 posto od 7000 američkih javnih poduzeća registriranih kod SEC-a bilo bi dovoljno veliko da se kvalificira za obvezno izvješćivanje o emisijama opsega 1 i 2 ako se njihove emisije smatraju materijalnima.
Otprilike 60 posto od 900 stranih privatnih izdavatelja registriranih kod SEC-a također bi moglo biti podložno novim objavljivanjima, ako emisije zadovoljavaju kriterije.
Gensler je rekao da će uključivanje klimatskih podataka u standardizirana godišnja izvješća i izjave o registraciji SEC-a “pomoći da postanu pouzdaniji”.
Nepostojanje zahtjeva opsega 3 razočaralo je neke ekološke skupine koje su podržale najširu verziju prijedloga. Ali drugi su rekli da će ograničenije pravilo vjerojatnije preživjeti dugo očekivane pravne izazove.
Steven Rothstein, direktor u grupi investitora Ceres, rekao je: “Mislimo da je za investitore važno imati dobro pravilo koje se može implementirati i održati, a ne sjajno pravilo koje se nikada ne implementira.”
Prijedlog dolazi u trenutku kada se američki regulatori suočavaju s protivljenjem sudaca viših sudova koji su skloni poslovanju. Vrhovni sud 2022. donio je tužbu protiv Agencije za zaštitu okoliša koja je postavila pitanja o opsegu ovlasti agencija za donošenje pravila.
Michael Piwowar, bivši republikanski povjerenik SEC-a koji sada radi na Institutu Milken, rekao je u utorak da postoji “gotovo 100 postotna vjerojatnost da će SEC biti tužen od strane višestrukih trgovinskih udruženja čak i ako povuku emisije iz opsega 3”.
U pismu iz 2022., 24 republikanska državna tužitelja pozvala su SEC da odustane od pravila o klimi, rekavši da će to “nedvojbeno izazvati pravne izazove” i “neće preživjeti ovu reviziju”.
Republikanski zastupnici u Kongresu optužili su Genslera da je prekoračio ovlasti SEC-a i da slijedi “progresivni” program. No on je ustvrdio da regulator samo ispunjava zahtjeve investitora za otkrivanjem klimatskih rizika. Također je naglasio da je 2021. godine 55 posto kompanija u Russell 1000 već objavilo opseg 1 i opseg 2 emisije.
Gensler je rekao da je pravilo “u skladu s našom misijom i kongresnim mandatom” te da je “utemeljeno na materijalnosti” koja proizlazi iz američkih zakona o vrijednosnim papirima i odluka Vrhovnog suda.
Pravilo SEC-a doprinijelo bi rastućem globalnom regulatornom režimu za otkrivanje korporativne klime. Međunarodne tvrtke pripremaju se prijaviti klimatske objave u sklopu europske Direktive o korporativnom izvješćivanju o održivosti. Kalifornija je prošle godine usvojila vlastite zahtjeve za objavljivanje emisija ugljika koji utječu na privatne i javne tvrtke koje posluju u državi.
Odvojeno u srijedu, svih pet povjerenika SEC-a glasovalo je za odobrenje pravila koje će proširiti javno dostupne podatke s burzi, veletrgovaca i većih brokerskih trgovaca kako bi uključili više o brzini trgovine i cijenama.
Pravilo, koje je osmišljeno kako bi pomoglo ulagačima u mjerenju ukupne kvalitete izvršenja, bilo je prvi element koji je došao do glasanja u četverodijelnoj reviziji strukture tržišta dionica koja je prvi put predložena u prosincu 2022.
Dodatno izvješće Jennifer Hughes iz New Yorka
Klimatski kapital
Gdje se klimatske promjene susreću s poslovanjem, tržištem i politikom. .
Jeste li znatiželjni o obvezama FT-a u pogledu održivosti okoliša?
