Odvažan pristup BHP-a za Anglo American ima za cilj preoblikovati globalnu rudarsku industriju ako uspije kako je planirano, a antimonopolska tijela od Kine do Južne Afrike i Japana vjerojatno će igrati jednako važnu ulogu kao i dioničari u određivanju konačnog ishoda.
Predložena kombinacija od 39 milijardi dolara — koju je odbio manji rival — stvorila bi najvećeg svjetskog proizvođača bakra, s oko 10% opskrbe, i dodala težinu BHP-ovim već značajnim operacijama željezne rude i ugljena. Također bi zahtijevalo da se Anglo oslobodi južnoafričkih podružnica. To je više nego dovoljno da pokrene intenzivan nadzor od strane regulatora zabrinutih zbog implikacija na koncentraciju tržišta i pristup ključnim mineralima.
Uz BHP, Anglo i konkurente koji razmišljaju o svojim sljedećim potezima, ovo je pregled globalnog antimonopolskog krajolika.
Kina
Dok Anglo American proizvodi raznoliku ponudu proizvoda iz više od desetak jurisdikcija diljem svijeta, najveća vjerojatna antimonopolska prepreka njegovim ambicijama usmjerena je upravo na bakar. To je srž obrazloženja dogovora za BHP, s obzirom na ulogu metala u energetskoj tranziciji, ali također i velika briga za vlade posvuda – nigdje više nego u Kini, najvećem potrošaču metala.
“Potpuno bih očekivao da će se Kina žaliti, točka”, rekao je Allan Trench, profesor na Poslovnoj školi Sveučilišta Zapadne Australije, za Bloomberg, ističući zabrinutost oko koncentrata bakra. Taj dio tržišta — poluprerađeni oblik metala — bio je vrlo tijesan ove godine, tjerajući talionice u iscrpljujuću konkurenciju za zalihe.
Peking je uspostavio obrazac kada je u pitanju prisiljavanje tvrtke preuzimatelja na odabrana otpuštanja kako bi se osiguralo antimonopolsko odobrenje. Godine 2013. Glencore Plc uspio je osigurati preuzimanje Xstrata Plc vrijedno 30 milijardi dolara — ali nakon što je pristao prodati rudnik bakra Las Bambas u Peruu, nakon zabrinutosti koju je iznio kineski regulator. Imovina je otišla kineskom proizvođaču.
Od tada se, međutim, mnogo toga promijenilo. Nije jasno hoće li Peking 2024. moći nametnuti kaznu i imati koristi od lijeka. Trgovinske napetosti između Kine i zapadnih zemalja su još veće, uključujući oko strateških minerala i dominacije Pekinga u pogledu zelene tehnologije.
Pomak prema čistom gorivu također je pojačao očekivanja u pogledu potražnje za bakrom, dok je rudarima samo teže – i skuplje – uključiti nove jame.
“Glencoreova ponuda za Xstratu stigla je u trenutku kada je priča o potražnji u Kini već više od desetljeća dizala cijenu bakra i bilo je nekih pitanja o tome koliko dugo je to trebalo trajati”, rekao je Craig Lang, glavni analitičar u CRU grupi. . “Bilo je to prije prijelaza na zelenu energiju, što danas pokreće izglede potražnje.”
Partner odvjetničke tvrtke WilmerHale Lester Ross rekao je da će Peking biti zabrinut, naglašavajući da Kina želi osigurati da opskrba ne bude ugrožena. “Najvažnija stvar – više od postavljanja cijene – je jednostavno pristup resursu i kontrola nad njim”, rekao je Ross.
Peter Arkell, predsjednik Global Mining Association of China i generalni direktor konzultanata Carrington Day, rekao je da su i BHP i Anglo dobri dobavljači za kinesko tržište: “Obojica imaju vrlo jake odnose s Kinom, tako da ne mislim, od s te točke gledišta, Kina će biti zabrinuta.”
Naravno, Kina bi i dalje mogla imati koristi od dogovora, ako metalski teškaši poput China Minmetals Corp. steknu imovinu koju BHP želi – ili je prisiljen – prodati.
Južna Afrika
Anglo možda ima svoje korijene u Južnoj Africi, ali navodni ugovor BHP-a predviđa izdvajanje njegovih kontrolnih udjela u lokalnim kompanijama za proizvodnju platine i željezne rude svojim dioničarima kao uvjet. Budući da zemlja treba izaći na izbore, to je već dirnulo u živac.
Ovomjesečni izbori u žestokoj utrci mogli bi dovesti do toga da vladajuća stranka izgubi većinu po prvi put otkako je Afrički nacionalni kongres došao na vlast 1994. Opozicija je već predstavila BHP-ovu kandidaturu kao oštar prijekor vladinom upravljanju ekonomijom u zemlja s jednom od najvećih svjetskih stopa nezaposlenosti i sve lošijom infrastrukturom.
“Južnoafrikanci će biti prilično zabrinuti, s obzirom na istaknutu poziciju Angloove povijesti značajnog sudjelovanja u južnoafričkom gospodarstvu”, rekao je Arkell. “Sa stajališta južnoafričkog regulatora, ako kineski subjekt uđe u raspravu o dijelu ili cijeloj Angloovoj imovini, južnoafrički regulatori bi mogli reći ‘Zapravo, to nam je draže’.”
Čile
Možda će biti lakše u Čileu, gdje Anglovi interesi uključuju udio u divovskom rudniku Collahuasi. Iako bi vlasti mogle razmotriti učinak potencijalnog dogovora, ne očekuje se da će nametnuti značajna ograničenja s obzirom na to da zemlja isporučuje gotovo sav bakar koji iskopa.
“U antimonopolskom smislu, u Čileu nema rizika sa stajališta proizvodnje bakra, budući da Čile praktički ne konzumira ovaj metal”, rekao je Juan Ignacio Guzman, voditelj GEM-a, konzultantske tvrtke za minerale u Čileu.
Čileansko tijelo za tržišno natjecanje u međuvremenu je odbilo komentirati bilo kakva antimonopolska pitanja budući da nije obaviješteno o prijedlogu BHP-a niti ga je proučilo.
Japan
Japanske vlasti također će vjerojatno primjenjivati klizno pravilo nad bilo kojom transakcijom, djelomično zato što bi dodavanje Anglovih rudnika ugljena i željezne rude u Australiji i Brazilu BHP-ovom već opsežnom portfelju moglo uzdrmati japanske čeličane, koje se uvelike oslanjaju na vanjske opskrbe. U poslu proizvodnje čelika i ugljena, kombinirani posao mogao bi činiti čak 19% svih pomorskih isporuka, iako je to manje od udjela BHP-a u 2022., prema Bloomberg Intelligenceu.
Ostatak svijeta
S obzirom na veličinu i značaj potencijalne ponude, BHP će morati obavijestiti tijela za tržišno natjecanje u zemljama ili blokovima kao što je Europska unija izvan desetak u kojima Anglo proizvodi materijale. Još 2012. vlasti EU-a dale su svoj pečat Glencoreovom odobrenju za preuzimanje Xstrate nakon što je Glencore riješio zabrinutost usredotočenu na očuvanje konkurencije u cinku, ponudivši prodaju svog udjela u tada najvećem proizvođaču metala.
“Zakoni o tržišnom natjecanju mnogih zemalja imaju izvanteritorijalni doseg”, rekla je Wendy Ng, izvanredna profesorica na Pravnom fakultetu Sveučilišta u Melbourneu. “Očekivala bih da će BHP-Anglo American morati podnijeti zahtjev za reviziju natjecanja za spajanje u zemljama izvan 12” u kojima Anglo posluje, rekla je.
BHP je odbio komentirati ovu priču.
