Besplatno otključajte Editor’s Digest
Roula Khalaf, urednica FT-a, bira svoje omiljene priče u ovom tjednom biltenu.
Kad je Jeremy Hunt u srijedu ustao kako bi dostavio proračun Ujedinjenog Kraljevstva, jedno je pitanje bilo što kancelar ima za ponuditi teško pritisnutom londonskom tržištu dionica.
Ulagači iz Ujedinjenog Kraljevstva mogu samo razmišljati o trajnom popustu na domaćem tržištu dok tržišta SAD-a ponovno rastu zbog rastućeg tehnološkog ludila. Gotovinom bogate otkupne skupine brzo su se vratile onome što je bilo omiljeno lovište. Strateški kupci su također.
Elliott Management Paula Singera traži ponudu s premijom od 43 posto u odnosu na mjesto gdje se trgovalo dionicama. Osnivač Superdryja, Julian Dunkerton, ulaže vlastite napore u privatnost. Wincanton, kojeg kupuje američka grupa GXO, čini se da će napustiti tržište uz veliku premiju — također i posao s telekomunikacijskom opremom Spirent. Ovo samo potiče tjeskobu oko toga zašto londonski javni ulagači pripisuju manju vrijednost uvrštenim tvrtkama od ovih kupaca.
Što bi još moglo biti odabrano? Baronima otkupa i strategijama podjednako pomažu povoljna procjena vrijednosti i relativno otvoren registar dioničara. Provjera Lex-a proizvela je dugačak popis tvrtki koje bi mogle odgovarati zahtjevima. Currys je na ukupnom ljestvici drugi, iza Mobico Groupa, autobusnog prijevoznika koji se nekada zvao National Express, a ispred niskobudžetnog zračnog prijevoznika Wizz Aira.
Počevši s indeksom FTSE All-Share, Lex je prvo isključio banke, fondove i tvrtke ispod £250 milijuna tržišne kapitalizacije. Također smo isključili tvrtke s udjelom u slobodnom prometu manjim od 75 posto i one s omjerima financijske poluge — neto dug prema ebitda — većim od tri puta. Time su izbačene mnoge potencijalne mete, uključujući online modnu grupu Asos, trgovca karticama Moonpig i grupu namještaja DFS.
Izvedba je sljedeći dio slagalice. Lex je promatrao kombinaciju kretanja apsolutne cijene dionice i relativne promjene u odnosu na razvijene tržišne sektore tijekom proteklih pet godina ili od uvrštenja na burzu. Grupa za građevinske materijale Marshalls i vanjski izvođač Capita postigli su najlošiju ocjenu po ovom pokazatelju.
Zatim u jednadžbu dodajte popust na britanskom tržištu. Lex je usporedio višestruke buduće zarade s relevantnim razvijenim tržišnim sektorima. Medijske grupe Future i ITV bile su dvije od najjeftinijih u ovoj metrici.
Konačna metrika gledala je na profitabilnost, za koju svaki kupac koji drži do sebe misli da je može promijeniti. To se usredotočilo na povrat na kapital u odnosu na povrat u usporedivim sektorima. Wizz Air, proizvođač audiovizualnih proizvoda Videndum i grupa za IT usluge NCC zabilježili su loše rezultate.
Napori da se reformiraju mirovine u Ujedinjenom Kraljevstvu i potaknu domaća ulaganja u burze napreduju sporo. U međuvremenu, oni koji upravljaju brojkama na britanskom tržištu funti i dalje će nalaziti privlačne izglede.
Lex je sažeta dnevna investicijska kolumna FT-a. Stručni pisci u četiri globalna financijska središta daju informirana, pravovremena mišljenja o kapitalnim trendovima i velikim poduzećima.
