FT Alphaville kaže da je Jamajka jedna od najzanimljivijih gospodarskih priča prošlog desetljeća. Drago nam je vidjeti da se nekoliko velikih ekonomista slaže.
Brookings je u četvrtak objavio rad pod naslovom , čiji su autori Serkan Arslanalp iz MMF-a, Barry Eichengreen s Berkeleyja i Peter Henry sa Stanforda. Apsolutno je fascinantno.
Naša kolegica s mainFT-a Soumaya Keynes planira objaviti kolumnu o toj temi kasnije ovog tjedna, ali s obzirom na naš iznadprosječni interes za Jamajku, htjeli smo napisati brzi post na novinama. Evo osnovne suštine, s naglaskom FTAV-a u nastavku:
Oštra, održiva smanjenja javnog duga iznimna su, osobito u posljednje vrijeme. Znamo to jer omjer javnog duga i BDP-a raste u naprednim zemljama, tržištima u nastajanju i zemljama u razvoju. Vlade su se zaduživale kao odgovor na financijske krize, pandemije, ratove i druge izvanredne situacije, što je rezultiralo višim omjerima duga. Ali samo su u rijetkim slučajevima uspjeli vratiti te veće omjere duga nakon što je izvanredno stanje prošlo.
. . . U ovoj sumornoj pozadini, poticajno je razmotriti slučajeve u kojima su zemlje uspjele značajno smanjiti svoje omjere duga. Osim učinka na izgradnju morala, takvi slučajevi mogu pomoći u rasvjetljavanju ekonomskih i političkih uvjeta koji olakšavaju konsolidaciju duga. Jamajka je takav slučaj.
Vlada je smanjila svoj dug sa 144 posto BDP-a na kraju 2012. na 72 posto u 2023.3 Jamajka je prepolovila svoj omjer duga unatoč prosječnom godišnjem realnom rastu od samo ¾ posto u tom razdoblju. Učinila je to unatoč osjetljivosti na uragane, poplave, suše, potrese, olujne udare i klizišta: Jamajka je rangirana kao treća zemlja najsklonija katastrofama u svijetu prema Globalnom fondu za smanjenje katastrofa i oporavak. Učinio je to unatoč pandemiji COVID-19 koja je poremetila turizam i naložila iznimna povećanja javne potrošnje. Ipak, unatoč ovom egzogeno potaknutom odstupanju od plana, osnovna projekcija MMF-a, u njegovom izvješću iz članka IV za 2023., predviđa daljnji pad duga/BDP-a na manje od 60 posto u sljedeće četiri godine.
List istražuje zašto Jamajka — koja je većinu vremena kao neovisna država provela u nekoj vrsti programa MMF-a — naizgled se pretvorila u karipsku Njemačku negdje oko 2013. godine.
Kao što gore istaknuti dio pokazuje, to je uglavnom zbog herkulovskih fiskalnih napora, a ne rasta gospodarstva – povijesno gledano, glavni način na koji su zemlje uspjele tako dramatično smanjiti dug. Zbog svojih dugova Jamajka ima prilično velike primarne proračunske suficite (prije plaćanja kamata). Ali što je ključno, ovaj put je ostao na istom kursu i zadržao ih na otprilike nevjerojatnih 7 posto tijekom većeg dijela prošlog desetljeća.
I da, gospodarski rast je i dalje razočaravajući, ali ovo zapravo nije bio klasičan slučaj iznenadne drakonske štednje koja guši gospodarski žar zemlje. Važno je zapamtiti da se Jamajka generacijama ekonomski borila. U jednom se trenutku realni BDP smanjio 13 uzastopnih godina, kao što je Henry primijetio u . Barem sada još uglavnom raste.
Što je najvažnije, i stope siromaštva i nezaposlenosti oštro su pale tijekom prošlog desetljeća, unatoč međustranačkoj fiskalnoj ispravnosti.
Pa zašto je Jamajka mogla nastaviti ostvarivati tako visoke primarne proračunske suficite u dvije različite uprave? Arslanalp, Eichengreen i Henry tvrde da se to uglavnom svodi na dva međusobno povezana čimbenika:
Prvo, usvajanje snažnih, ali fleksibilnih fiskalnih pravila:
Okvir fiskalne odgovornosti uveden 2010. zahtijevao je od ministra financija da poduzme mjere za smanjenje, do kraja fiskalne godine 2016., fiskalnog salda na nulu, omjera duga/BDP-a na 100 posto i plaća u javnom sektoru kao udjela BDP na 9 posto. Okvir je proširen 2014. kako bi se od ministra zahtijevalo da do kraja fiskalne godine 2018. specificira višegodišnju fiskalnu putanju kako bi se omjer duga/BDP-a smanjio na 60 posto do 2026. Okvir je uključivao klauzulu o odstupanju na koju se treba pozvati. u slučaju velikih udara. To je spriječilo da pravilo bude toliko rigidno, u nestabilnom makroekonomskom okruženju, da izgubi vjerodostojnost. Istodobno je uključivao jasne kriterije i neovisni nadzor kako bi se spriječila oportunistička uporaba.
Drugo, nadogradnjom desetljeća napora na izgradnji konsenzusa s ciljem ograničavanja političkog nasilja kako bi se stvorio širok nacionalni konsenzus o budućem putu:
U 2013. niz tekućih rasprava u Nacionalnom partnerskom vijeću, suradnji socijalnog dijaloga koji uključuje vladu, parlamentarnu oporbu i socijalne partnere, kulminirao je Sporazumom o partnerstvu za Jamajku o politikama konsenzusa u četiri područja, od kojih je prvo bila fiskalna reforma i konsolidacija. Sporazum o partnerstvu za Jamajku potaknuo je zajedničko uvjerenje da će se teret fiskalne prilagodbe široko i pravedno podijeliti. Podržao je stvaranje i osigurao široko nacionalno prihvaćanje Odbora za nadzor ekonomskog programa (EPOC) za praćenje i javno izvješćivanje o fiskalnim politikama i rezultatima te za pružanje neovisne provjere pridržavaju li se sve strane uvjeta svog sporazuma.
. . . Održiva niža razina polarizacije omogućila je kontinuitet politike i kontinuirano smanjenje duga kada je druga politička stranka preuzela vlast 2016. Prvi put nakon desetljeća nova vlada nije promijenila politiku svoje prethodnice. Stvaranjem osjećaja pravedne raspodjele tereta, organizirani proces savjetovanja na Jamajci tako je održao javnu potporu za rad fiskalnih pravila zemlje, što je kulminiralo u ožujku 2023. uspostavom stalne, neovisne fiskalne komisije.
Alphaville je detaljno istražio tu temu kroz dva velika posta još 2020., prvi je govorio o tome kako se Jamajka našla na pragu 2012., a drugi je gledao kako
Iz prošlih razgovora FTAV-a s Jamajčanima iz cijelog političkog i socioekonomskog spektra mogli bismo pretpostaviti da je glavno objašnjenje za vraćanje duga Jamajke bio prolazan koncept “vlasništva”.
U osnovi, to se smatralo nečim što su sami Jamajčani morali učiniti kako bi se konačno riješili golemog duga koji se gomilao i kočio razvoj tijekom mnogih desetljeća, a ne kao nešto što su isključivo nametnuli MMF i njegovi pomoćnici iz DC-a.
Ništa ne sažima razliku više od ove dvije fotografije. Prva je neslavna snimka Indonezije Suharta kako potpisuje program MMF-a pod strogim pogledom tadašnjeg direktora Fonda Michela Camdessusa, a druga je jamajčanski premijer Andrew Holness zajedno s tadašnjom šeficom misije MMF-a Umom Ramakrishnan.
Dakle, može li se primjer Jamajke preslikati negdje drugdje, kao što su, nadamo se, predložile Christine Lagarde i njezina nasljednica na mjestu izvršne direktorice MMF-a Kristalina Georgieva?
Možda prva komponenta, ali ne i druga, sugerira.
Predlažemo da se lekcije iz iskustva Jamajke s fiskalnim pravilima generaliziraju na druge zemlje. Jamajkanski dužnosnici usvojili su jednostavne numeričke ciljeve za omjer duga i BDP-a, s priloženim datumima. Ministar financija dobio je zadatak formulirati višegodišnji proračun s detaljima o tome kako će se omjer duga kretati odavde do tamo. Parlament je ojačao upravljanje poduzećima u državnom vlasništvu i javnim tijelima kako bi se izbjeglo prekoračenje troškova. Fiskalna pravila uključivala su najsuvremeniju klauzulu o izuzeću koja je uravnotežila fleksibilnost s vjerodostojnošću. A glavni revizor čija je neovisnost bila zajamčena Ustavom osigurao je vanjsku provjeru vladinih tvrdnji. Ove se lekcije mogu usvojiti negdje drugdje.
Drugi element recepta, koji uključuje ugovore o partnerstvu, teže je ponoviti. EPOC i Sporazum o partnerstvu za Jamajku koji su Jamajku pokrenuli i zadržali na putu smanjenja duga bili su proizvodi osebujnog nacionalnog procesa učenja koji je započeo trećinu stoljeća ranije s Izbornim savjetodavnim povjerenstvom, čije su strukture i procesi prebačeni u druga područja, uključujući, na kraju, i proračun. Odluka da se krene tim putem odražava povijest zemlje rasne i klasne podjele i političkog nasilja, od koje su se vođe i društvo okrenuli krajem 1970-ih kada je zemlja dosegla politički rub. Druge prezadužene zemlje imaju drugačiju političku povijest. Ne suočavaju se svi s istim teškim političkim okolnostima. Niti postoji jamstvo da će njihovi čelnici i javnost odgovoriti na isti način.
Nažalost, prvi realno ne funkcionira bez drugog. I sve dok je gospodarstvo Jamajke usporeno, ovo će biti priča o preokretu sa zvjezdicama. Niti to očito znači da bi druge zemlje opterećene dugovima uvijek trebale ići na nepromišljenu, proskriptivnu, oštru štednju.
Ipak, rijetka je to pozitivna priča. Kao što je profesor Henry ranije rekao za FTAV: “”
