Besplatno otključajte Editor’s Digest
Roula Khalaf, urednica FT-a, bira svoje omiljene priče u ovom tjednom biltenu.
Christine Lagarde rekla je da se Europska središnja banka neće moći obvezati na određeni put smanjenja kamata nakon što počne ublažavati monetarnu politiku, unatoč znakovima da je rast plaća dosegao vrhunac u eurozoni.
Predsjednikovi komentari pokazuju da će, čak i ako počne smanjivati troškove zaduživanja u lipnju – kao što mnogi ulagači očekuju nakon što je inflacija oštro pala tijekom prošle godine – to vjerojatno držati tržišta u nagađanju o vremenu i razmjeru potencijalnog smanjenja kamata.
Lagarde u srijedu u Frankfurtu izjavila je da nastavak visokog rasta plaća i slaba produktivnost u eurozoni znači da se očekuje da će inflacija u uslugama “ostati visoka tijekom većeg dijela ove godine”. To je značilo da će morati nastaviti provjeravati podržavaju li “dolazni podaci naše izglede za inflaciju”, rekla je.
Ranije ovog mjeseca, ECB je smanjio svoju prognozu inflacije za ovu godinu na 2,3 posto i predvidio da će pasti na ciljnih 2 posto sredinom 2025. godine.
“Naše odluke morat će ostati ovisne o podacima i od sastanka do sastanka, reagirajući na nove informacije kako pristižu”, rekao je. “To implicira da se, čak i nakon prvog smanjenja stope, ne možemo unaprijed obvezati na određenu stopu. Koliko god to bilo primamljivo. Koliko god bi ga svatko od vas želio vidjeti.”
ECB je signalizirao da je najranije u lipnju kada će sniziti stope, tvrdeći da će imati samo dovoljno podataka da zna jesu li inflatorni pritisci zbog rastućih plaća nastavili popuštati u prvom tromjesečju nakon sljedećeg sastanka u travnju.
Lagarde se u srijedu držala ovog vremenskog okvira, rekavši da će banka imati više informacija “u nadolazećim mjesecima” koje će joj omogućiti da provjeri “rastu li plaće doista na način koji je kompatibilan s inflacijom koja održivo dostiže naš cilj do sredine 2025. .
Rekla je da su ECB-ove prognoze inflacije postale točnije posljednjih mjeseci – nakon što su bile mnogo manje pouzdane na početku skoka cijena prije više od dvije godine. To ga je učinilo sigurnijim da će moći “prijeći u sljedeću fazu našeg političkog ciklusa” u nadolazećim mjesecima.
Nedavni podaci o plaćama u eurozoni “pokazuju u ovom smjeru”, rekla je, nakon usporavanja rasta ugovorenih plaća na 4,5 posto i plaća po zaposleniku na 4,6 posto u četvrtom kvartalu.
ECB-ov napredniji uređaj za praćenje plaća, koji uspoređuje podatke o kolektivnim ugovorima o plaćama u stvarnom vremenu, pokazao je da će prosječni rast plaća biti 4,2 posto ove godine, što je pad u odnosu na očitanje od 4,4 posto u siječnju, rekla je Lagarde.
Središnja banka smatra da je rast plaća od 3 posto u skladu s njezinom ciljanom inflacijom od 2 posto.
Inflacija u eurozoni usporila je s iznad 10 posto u 2022. na 2,6 posto u veljači, čime se primamljivo približila ECB-ovom cilju od 2 posto. Kao odgovor, neki članovi upravnog vijeća ECB-a počeli su izražavati svoja stajališta o tempu smanjenja kamatnih stopa.
Guverner grčke središnje banke Yannis Stournaras nedavno je rekao da bi mogla smanjiti stope dva puta prije ljeta i ukupno četiri puta ove godine. Šef finske središnje banke Olli Rehn rekao je da ako se čini da se inflacija stabilizira na 2 posto “onda ćemo imati uvjete za nekoliko smanjenja kamatnih stopa ove godine”.
Međutim, Lagarde je upozorila da će “pritisci na domaće cijene i dalje biti vidljivi” tijekom većeg dijela ove godine, i dok će ECB predviđa rast plaća usporiti na 3 posto do 2026., skučenost tržišta rada u eurozoni znači da se to “ne može uzeti zdravo za gotovo ”.
Ako plaće rastu brže nego što predviđa ECB dok radnici žele povratiti svoju izgubljenu kupovnu moć, to bi moglo zadržati inflaciju na 3 posto ove godine i 2,5 posto sljedeće godine, upozorila je Lagarde.
Kad bi tvrtke povećale svoje profitne marže za 1 postotni bod više nego što ECB očekuje u sljedeće tri godine, to bi dovelo do inflacije od 2,7 posto ove godine i 2,4 posto sljedeće godine, rekla je.
