Američki aktivni upravitelji imovinom zaostaju dok se ulagači vraćaju na tržišta putem fondova za praćenje indeksa.
Aktivni uzajamni fondovi doživjeli su odljeve veće od 50 milijardi dolara u prva tri mjeseca ove godine, prema Morningstar Directu, što je naštetilo velikim upraviteljima imovinom kao što su Capital Group, T Rowe Price i Franklin Templeton. Umjesto toga, ulagači se usredotočuju na strategije koje prate indeks umjesto onih koje biraju dionice, posebice .
Čak i za vrhunske aktivne menadžere, “tokovi nisu sjajni, i dok menadžerski timovi pokušavaju prikazati svjetliju stranu, teško je vidjeti vjerodostojan put do značajnog poboljšanja u kratkom roku”, rekao je Brennan Hawken, Istraživački analitičar UBS-a koji pokriva sektor.
Priljevi u aktivne menadžere toliko su dugo bili letargični da je “neobičnije govoriti o razdobljima u kojima priljevi nisu bili slabi posljednjih godina”, rekao je Hawken.
Nastavak odljeva potamnio je nade da će dvije godine volatilnosti tržišta dovesti do renesanse za 2024., iako je novac koji istječe iz aktivnih uzajamnih fondova najniži kvartalni ukupni iznos od kraja 2021. Aktivni uzajamni fondovi bilježe negativne ukupne mjesečne tokove 30 uzastopnih mjeseci, izgubivši gotovo 1,7 bilijuna dolara zbog povlačenja investitora u tom razdoblju, prema podacima Morningstara.
Unatoč stalnim bolovima aktivnog menadžmenta, investicijski menadžeri željeli su predstaviti svjetliju sliku za svoje poslovanje jer su izvijestili o zaradi u prvom tromjesečju u proteklih nekoliko tjedana, ukazujući na svijetle točke za tokove kao što su alternativne strategije i ETF-ovi.
Mlaka trka za aktivne menadžere dolazi kao što su prvi put bili pasivni zajednički fondovi i ETF-ovi. Američki zajednički fondovi i ETF-ovi donijeli su više od 188 milijardi dolara u prva tri mjeseca 2024., najviše od kolovoza 2021., prema podacima Morningstara.
“Možete biti u pasivi, možete biti u ETF-ovima, a možete biti i u jednom i u drugom”, rekao je Ryan Jackson, istraživački analitičar menadžera u Morningstaru. “Ne morate prodati oboje, ali ne možete prodati ni jedno.”
Dok su neke pasivne investicijske skupine prošle bolje – Vanguard je imao 70 milijardi dolara neto priljeva u prvom tromjesečju godine, više nego dvostruko godinu prije, prema Morningstaru – druge su se borile održati tokove. BlackRockov neto dugoročni tok od 76 milijardi dolara za prvo tromjesečje 2024. bio je njegov najslabiji rezultat od početka 2020. kada je pandemija Covid-19 potaknula masovna povlačenja u cijeloj industriji, a State Street Global Advisors imao je gotovo 9 milijardi dolara odljeva u istom razdoblju , prema njihovim najnovijim izvješćima o zaradi.
Upravljači imovinom također se bore sa suzdržanošću ulagača da napuste gotovinske proizvode dok su kamatne stope i dalje visoke. Rekordni priljevi u fondove tržišta novca povećali su njihovu ukupnu imovinu na oko 6 bilijuna dolara od 24. travnja, prema Institutu investicijskih društava.
“S novcem koji je prešao u gotovinu, postoji velika vjerojatnost da će nešto od toga ostati u gotovini mnogo dulje nego što bi trebalo”, rekla je Sinead Colton Grant, direktorica ulaganja BNY Mellon Wealth Managementa, na nedavnoj raspravi za okruglim stolom . Dok je BNY Mellon imao ukupne neto priljeve od 17 milijardi dolara za ovo tromjesečje, suprotstavljeni su odljevima od 20 milijardi dolara iz aktivnih dionica i indeksnih fondova.
Nakon što je aktivni menadžer T Rowe Price imao u svojoj povijesti 2023. godine, s više od 80 milijardi dolara neto odljeva, menadžer od 1,4 bilijuna dolara rekao je da se ovaj negativni zamah usporava, s 8 milijardi dolara odljeva u prvom tromjesečju. T Rowe sada očekuje da će tokovi postati pozitivni 2024.
“Sada smo više uvjereni da će naši ovogodišnji odljevi biti znatno manji nego što su bili prošle godine”, rekao je izvršni direktor Rob Sharps.
Aktivna kuća Franklin Templeton, s 1,4 bilijuna dolara pod upravljanjem, doživjela je neto odljeve dionica u iznosu od 5,3 milijarde dolara za ovo tromjesečje, dok su neto priljevi po klasama imovine iznosili samo 6,9 milijardi dolara.
Analitičari kažu da su mlaki tokovi o kojima su izvijestili najviši menadžeri tim više zabrinjavajući, s obzirom na to da prvo tromjesečje godine obično označava najveće tokove u cijeloj godini, budući da se ograničenja doprinosa ponovno postavljaju za američke mirovinske planove kao što je 401(k) .
Franklin Templeton većinu svojih nada u budući novi novac polaže u svoj alternativni posao koji cilja na bogate ulagače. Svoju je imovinu povećao akvizicijama posljednjih godina.
“Mi mislimo [alternatives] ne nestaju”, rekla je izvršna direktorica Franklin Templetona Jenny Johnson tijekom razgovora o zaradi u ponedjeljak. Također je napomenula da međunarodna tržišta nadoknađuju neke od slabih tokova tvrtke u SAD-u, posebno u njene aktivne ETF-ove, kao i kanal za mirovinu. Grupa je primijetila stalno poboljšanje svoje “stope odljeva i stope propadanja”.
Aktivni ETF-ovi – u koje su mnogi aktivni menadžeri polagali nade za privlačenje novog kapitala – postali su sve popularniji. Ove vrste fondova privukle su oko 22 posto neto tokova ETF-a u ožujku unatoč tome što su činile manje od 7 posto industrije vrijedne 8,9 bilijuna dolara. Ipak, njihovi nedavni priljevi zasjenjeni su odljevima iz aktivnih zajedničkih fondova.
U Ujedinjenom Kraljevstvu upravitelji imovinom također nastavljaju prijavljivati odljeve iz svojih fondova kojima aktivno upravljaju, jer se ulagači okreću jeftinijim alatima za praćenje indeksa. Jupiter, upravitelj fonda FTSE 250, rekao je da su neto povlačenja klijenata u prva tri mjeseca ove godine iznosila 1,6 milijardi funti – gotovo 80 posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Odljevi su djelomično proizašli iz vrijednosnih dioničkih fondova tvrtke, dok se jedan od ključnih menadžera priprema za odlazak.
Abrdn, još jedan aktivni upravitelj fondova u Ujedinjenom Kraljevstvu koji je prošle godine izbačen s FTSE 100, rekao je da su neto odljevi iz njegovih dioničkih fondova iznosili 2,3 milijarde funti u prvom kvartalu, dok su njegovi fondovi s fiksnim prihodom primili skromne priljeve.
Man Group, najveći uvršteni hedge fond na svijetu, doživio je neto odljev od 1,6 milijardi dolara u prvom tromjesečju, zbog čega je cijena njegove dionice pala otprilike 5 posto na dan objave rezultata prošlog mjeseca.
U Amundiju, najvećem europskom upravitelju imovinom, njegova ukupna imovina
pod upravljanjem porasla je 9,4 posto na godišnjoj razini u prvom tromjesečju
na rekordnih 2,1 bilijun eura, potaknutih s oko 17 milijardi eura neto priljeva u oba
aktivne i pasivne strategije. Janus Henderson izvijestio je o 3 milijarde dolara neto odljeva u prvom tromjesečju, ali je uspio nadmašiti očekivanja dobiti.
Dodatno izvješće Brooke Masters, Costas Mourselas i Harriet Agnew
